测算八字【棉花纺谈】供应端阶段性缩量 疆棉基差坚挺

测算八字　　来源(🤐)：CFC商品策略研究

测算八字　　作者 | 中信建投期货研究发展部 陈家谊

测算八字　　研究助理 | 中信建投期货研究发展部 郝鸿飞

测算八字　　本报告完成时间  | 2025年6月14日

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　　6月11日(🈲)商(🈵)务部国际贸易谈判代表兼副部长李成钢表示，中美双(🎥)方双方原则上就落实(✡)两国元首6月5日通话共识以及日内瓦会谈共识达成了框架。市场情绪趋缓，但不可否认的是长期紧绷之下市场逐渐对关税谈判脱敏，博弈渐归于现实。国内新棉(🎖)加工结束叠加(👴)进口棉花(🌵)配额收紧，带来原料供应端的阶段性缩量，国内棉花阶段性供需双弱。新疆棉花出疆提速，进而疆内有可能在新棉开秤前出现现货局部偏紧的情况，短期价格下方空间已不大，也可能以现货基差坚挺的形式展现。但仍要警惕的是，视线拉远至25/26年度，全球供应仍然宽松，全球产量或继续增加，我国新疆棉花种植面积确定增加，截至六月初，新(➿)疆新棉(🗓)播种和长势都较为良好，新年度增产成为大概率事件，以上远期压力压制棉价(🦊)反弹高度。后期继续重点关注滑准税配额及目(💋)标价格补贴等政策动向。

　　策(🤹)略推荐：CF09合约短线逢低试多，但新年度供应或仍宽松，暂时不应对未来上涨空间有过高(🍴)期待。或可关注7-9反套和9-11正套机会。

　　分析师：陈家谊

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